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摘要：股市的波動率問題一直是金融領(lǐng)域非常受關(guān)注的問題。股市從2014年10月開啟多頭行情，直到2015年6月上證指數(shù)漲到5178.19點，股市開始了斷崖式下跌，市場中處處是哀嚎遍野的景象。眾多投資者認(rèn)為正是因為股指期貨被惡意做空，才導(dǎo)致了股市單邊下跌。因此中金所于2015年9月2日發(fā)布公告，股指期貨被極度受限，此后的成交量僅為之前的百分之一。那么本文就是從我國股票市場的實際情況出發(fā)，參考了金融學(xué)中研究時間序列波動率的GARCH模型，來研究股指期貨受限對我國股市波動率的影響。從最后的結(jié)論來看，該事件對股市波動率的影響并不顯著。因此，本文的實證對于投資者來說，能在他們做投資決策時作為參考；對于監(jiān)管層來說，在之后推進(jìn)我國金融創(chuàng)新以及發(fā)布決策時都具備一定的參考價值。
關(guān)鍵詞：股指期貨受限；GARCH模型；股市波動率
目錄 摘要 Abstract 1緒論-1 1.1研究的背景-1 1.2研究的意義-2 1.3國內(nèi)外研究狀況綜述-3 1.4研究思路與文章結(jié)構(gòu)安排-4 2相關(guān)理論介紹-4 2.1股指期貨的概念及其作用-4 2.2股票的波動性-6 2.2.1股市的波動性的四個特征-6 2.2.2股價波動性評價指標(biāo)-7 2.3ARCH族模型簡介-7 2.3.1ARCH模型-7 2.3.2GARCH模型-8 3我國股指期貨受限對股市波動率影響的實證研究-9 3.1 樣本的選取及預(yù)處理-9 3.1.1樣本的選取-9 3.1.2 樣本的預(yù)處理-10 3.2 滬深300指數(shù)的波動率分析-10 3.2.1 描述性統(tǒng)計分析-10 3.2.2 平穩(wěn)性檢驗-11 3.2.3 ARMA模型識別-12 3.2.4 ARCH效應(yīng)的檢驗-16 3.2.5 GARCH（p，q）的判定-16 3.2.6 模型回歸分析-18 4結(jié)論-19 4.1 不足之處-19 4.2 結(jié)論與建議-20 參考文獻(xiàn)-21 |
